中指研究院定期发布房企融资监测报告
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报告要点：
· 融资概况：5月融资规模同环比下降
· 融资结构：信用债发行量环比下降，民企发债有所增加
· 融资利率：债券融资利率同环比下降
· 企业发行动态：保利发展发行额度最高，兴泰控股成本最低

融资概况
5月融资规模同环比下降

中指研究院监测，2024年5月房地产企业债券融资总额为216.6亿元，同比下降52.9%，环比下降59.9%。行业债券融资平均利率为2.72%，同比下降0.70个百分点，环比下降0.34个百分点。

融资结构
信用债发行量环比下降，民企发债有所增加

从融资结构来看，5月，房地产行业信用债融资105.6亿元，同比下降56.2%，环比下降73.1%，占比48.8%；ABS融资111.0亿元，同比下降43.2%，环比下降20.8%，占比51.2%。

2024年1-5月，房地产行业债券融资总额2305.2亿元，同比下降25.7%，其中，信用债融资1616.4亿元，同比下降19.5%，占比70.1%；海外债发行金额24.7亿元，同比下降77.7%，占比1.1%；ABS融资664.1亿元，同比下降32.5%，占比28.8%。

3月信用债发行总量为本年最高点，4-5月，信用债发行总量环比连续下降，5月发行量为近一年最低水平。但5月民营房企发债规模和范围有所增加，连续三月小幅上升，新城、滨江、新希望地产等3家民营和混合所有制房企成功完成信用债发行，发行金额28.6亿元。年内完成信用债发行的民营和混合所有制企业包括绿城、新城、滨江、美的、新希望地产等5家企业，总体覆盖企业范围相对狭窄，这与当前房企风险出清进展缓慢、偶有民营房企出险密切相关。月内保利发展、珠江实业等央国企仍积极发行信用债，发行规模较高分别为20亿元、17亿元，融资成本较低，平均利率分别为2.52%、2.23%。本月短期融资券发行规模较高，占信用债发行总额的43.6%，显著高于上年和上月水平，带动月内信用债平均利率下降。

图：2022年10月-2024年5月非央国企信用债发行统计

ABS发行金额同环比均下降，主要为上年高基数影响，发行规模连续不足150亿元，规模为近一年低位。其中，CMBS/CMBN是发行规模最大的一类资产证券化产品，占比达66.1%，供应链ABS占比17.3%，保障房ABS占比16.6%。“中信证券-国君-上海万象城二期资产支持专项计划”完成发行，总发行规模为59.01亿元，原始权益人为华润置地控股有限公司和上海地铁资产投资管理有限公司。

5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰指出，要继续做好房地产企业债务风险防范处置。何立峰要求，要压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，加强统筹协调，充分发挥城市房地产融资协调机制、再贷款政策等作用，加强对城市和房地产企业的指导支持，有力有序有效推进保交房各项工作。5月17日下午，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，据国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍，截至5月16日，商业银行已按内部审批流程审批通过了“白名单”项目贷款金额9350亿元。金融监管总局还会加大工作力度，一方面支持存量融资合理展期。截至3月末，房地产开发贷款展期余额同比增长147%，对存量的房地产贷款继续延长贷款期限。另一方面，积极做好房地产新增信贷投放。今年一季度，商业银行新发放房地产开发贷款9636亿元，新发放个人住房贷款1.3万亿元，比去年第四季度均有较大增长。

融资利率
债券融资利率同环比下降

从融资利率来看，本月债券融资平均利率为2.72%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.34个百分点。本月短期融资券及低息CMBS占比较高带动融资综合平均利率下降。其中，信用债平均利率为2.73%，同比下降0.53个百分点，环比下降0.21个百分点；ABS平均利率为2.72%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.51个百分点。

企业融资动态：保利发展发行额度最高，兴泰控股成本最低

从典型房企债券发行来看，本月保利发展融资额度最高，为20亿元，兴泰控股平均融资利率1.86%，融资成本最低。

表：典型企业2024年5月债券发行统计

备注：规模单位为亿元，利率单位为%